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未來(lái)幾年賺大錢的邏輯

作者:xinshiqz | 時(shí)間：2016-09-09 00:00:00

無(wú)論是普通打工者還是“高大上”的投資人，很多人的切身感受是：錢越來(lái)越難賺了！

可以進(jìn)一步追問(wèn)：賺錢的機(jī)會(huì)在哪里？賺錢的邏輯發(fā)生什么變化？

上世紀(jì)80、90年代，靠勞動(dòng)可以賺錢；2000年后，靠資產(chǎn)升值可以賺錢；而如今，在這個(gè)資本大爆發(fā)的年代，賺錢必須順著資本的趨勢(shì)?！爱?dāng)一個(gè)行業(yè)起來(lái)的時(shí)候，跟你的個(gè)人能力沒(méi)有太大關(guān)系，關(guān)鍵在于你是否在一個(gè)正確的年代做了符合這個(gè)年代的事情?！北疚膶?duì)未來(lái)幾年賺錢的邏輯有獨(dú)到見(jiàn)解，推薦閱讀。

專家討論問(wèn)題比較嚴(yán)謹(jǐn)，喜歡用數(shù)據(jù)支撐結(jié)論，而投資人更多的是靠猜，因?yàn)橥顿Y必需要有前瞻性。當(dāng)數(shù)據(jù)都能被統(tǒng)計(jì)的時(shí)候，基本意味著其投資機(jī)會(huì)喪失，所以聽(tīng)投資人的演講聽(tīng)者一定要小心，因?yàn)槲覀兊慕Y(jié)論往往很不靠譜。

加上投資本身是以小搏大的過(guò)程，賭錯(cuò)了無(wú)非虧點(diǎn)小錢，對(duì)了可以賺很多錢，所以往往都是開(kāi)放性設(shè)想問(wèn)題。尤其是一級(jí)市場(chǎng)中的早期更是如此，我們都是非常樂(lè)觀的去設(shè)想未來(lái)的各種無(wú)限可能，于是很多結(jié)論和邏輯聽(tīng)著有點(diǎn)像“憤青”，但我認(rèn)為多了解一些不一樣的聲音也是有好處的。

1GDP增速放緩將引發(fā)收入衰減

剛才有演講嘉賓提到我國(guó)當(dāng)前居民的整體收入水平增長(zhǎng)高于GDP的增長(zhǎng)，這里我有點(diǎn)不同的意見(jiàn)，原因在于過(guò)去的收入數(shù)字慢于GDP的數(shù)字反映，GDP增長(zhǎng)傳導(dǎo)到收入這個(gè)過(guò)程是需要時(shí)間的，從而形成了相對(duì)滯后性。一旦GDP增長(zhǎng)放緩，收入水平也就會(huì)跟著下降，從而低于GDP增長(zhǎng)，這個(gè)是必然的趨勢(shì)。

至于GDP增速為什么下降，這個(gè)沒(méi)辦法解答。因?yàn)楹芏鄷r(shí)候未來(lái)是無(wú)法推演的，只能憑借感覺(jué)，他沒(méi)有可被用作討論的任何依據(jù)，只能根據(jù)一些細(xì)枝末節(jié)的觀察來(lái)揣測(cè)未來(lái)的可能性而已。

我回國(guó)的幾個(gè)月時(shí)間，去了不少地方，每到一個(gè)地方都會(huì)跟相對(duì)底層的人聊天，在收入方面，我問(wèn)他們今年的工資是否有一定幅度的增長(zhǎng)，他們說(shuō)不要萎縮就很好了。

我跟很多實(shí)業(yè)基層的員工聊，他們也這么說(shuō)。所以我斗膽下個(gè)結(jié)論，今年并非是大家所預(yù)期的消費(fèi)升級(jí)的一年，因?yàn)橄M(fèi)升級(jí)的基礎(chǔ)是收入增加。但是，與數(shù)據(jù)相反的現(xiàn)實(shí)是大部分企業(yè)面臨的不是收入水平增長(zhǎng)的問(wèn)題，而是能否保住去年的收入水平，在座的可以回去問(wèn)問(wèn)自己朋友的收入是否增長(zhǎng)了。

我總覺(jué)得，專家喜歡的數(shù)據(jù)其實(shí)本質(zhì)反映的都是過(guò)去的情況，而我們更關(guān)心未來(lái)會(huì)怎么樣，但現(xiàn)實(shí)往往就是，過(guò)去怎么樣是預(yù)測(cè)不了未來(lái)會(huì)怎么樣的。春江水暖鴨先知，要預(yù)測(cè)未來(lái)只能深入基層，了解市場(chǎng)，而不是坐在辦公室里看數(shù)據(jù)和報(bào)表。

我自己走了很多地方后的結(jié)論是，未來(lái)三年，我感覺(jué)并沒(méi)有大家想象的那么樂(lè)觀，收入衰減會(huì)很嚴(yán)重。過(guò)去三年，我們?cè)谝黄駸嶂型顿Y了200多家公司。但是今年，看到這種趨勢(shì)后，我們整個(gè)上半年只投資了3家企業(yè)。

2不管是借貸還是投資，賺錢根本在于實(shí)體盈利

再跟大家從理論上講一些我自己關(guān)于金融層面的邏輯。金融一般歸納為投資和借貸兩個(gè)范疇，但是這兩個(gè)范疇的背后，本質(zhì)都是實(shí)體盈利。

如果實(shí)體不盈利，那么意味著投資不能賺錢，無(wú)法獲得投資收益；借貸則意味著資金借入方不能賺錢，也就必然不能歸還資金借出方的資金。最終的結(jié)果就是借貸崩盤，投資打水漂，金融出問(wèn)題。

相對(duì)而言，借貸的邏輯更加難以運(yùn)作，從我自己角度來(lái)看，借貸有兩個(gè)特征很明顯。第一個(gè)特征就是借貸行為的客戶群體相對(duì)狹窄，必須是那些不好不壞的群體，客戶好了，一般就不需要再借錢了，不好，那就跑路了。所以，最終的結(jié)果要么就是一個(gè)不斷消滅自己客戶的過(guò)程，要么就是被客戶搞死的過(guò)程，這是借貸一個(gè)非常明顯的特征。

馬云曾經(jīng)驕傲的說(shuō)，你看，當(dāng)年借給我五十萬(wàn)的人，我就還錢了，說(shuō)明小企業(yè)也是有信用的，但是他不知道的現(xiàn)實(shí)，就是他是發(fā)大財(cái)了的，但是那個(gè)借給他五十萬(wàn)的人，現(xiàn)在估計(jì)還是窮光蛋，這個(gè)就是借貸的核心邏輯，你沒(méi)有積累，你無(wú)法跟客戶一起成長(zhǎng)，客戶一旦好了，就離開(kāi)你，你陪伴著客戶度過(guò)了最困難的時(shí)光，結(jié)果客戶一好就跟你沒(méi)什么關(guān)系了。為什么借貸必須錦上添花，而不能雪中送炭？核心是因?yàn)闊o(wú)法分享未來(lái)的收益。

借貸的第二個(gè)特征是沒(méi)有積累。前面說(shuō)了，因?yàn)槟銦o(wú)法分享客戶成長(zhǎng)帶來(lái)的高收益，那么你永遠(yuǎn)只有恒定的利差。

一百萬(wàn)，你收10%的利息，扣除資金成本4個(gè)點(diǎn)，運(yùn)營(yíng)費(fèi)用2個(gè)點(diǎn)，那么意味著你最多賺取不到4個(gè)點(diǎn)的收益，但是承擔(dān)的是一百萬(wàn)的風(fēng)險(xiǎn)。也就意味著你過(guò)去做了一百筆業(yè)務(wù)，都賺了，突然有一筆業(yè)務(wù)出了問(wèn)題，哪怕過(guò)去做的再好，最后你都是死，因?yàn)槭找鏌o(wú)法覆蓋壞賬。

所有做借貸的金融商業(yè)模式，看上去是暴利，但其實(shí)是非常脆弱的，隨時(shí)會(huì)面臨崩塌的風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)的銀行業(yè)非常典型，過(guò)了十幾年的好日子，也會(huì)突然在一兩年內(nèi)就虧掉過(guò)去幾年賺的錢。這個(gè)就是典型的借貸邏輯，是非常脆弱的。也是為什么我不看好所有承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)模式根本原因，也是為什么我離開(kāi)銀行業(yè)的核心原因。無(wú)論對(duì)企業(yè)和個(gè)人，借貸都是缺乏積累的行業(yè)，長(zhǎng)期來(lái)看，他只會(huì)讓你變得很狹隘和無(wú)知。

從這個(gè)點(diǎn)上看，投資就稍微好點(diǎn)，投資是相對(duì)有積累的行業(yè)，他風(fēng)險(xiǎn)是恒定的，但是收益是不確定的。所以，相對(duì)來(lái)說(shuō)投資感覺(jué)上會(huì)更有積累一些，你過(guò)去做了一百筆交易都虧了，可能未來(lái)一筆賺錢了，立馬就把過(guò)去的虧損給收回來(lái)了，投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更平衡一些。

但是，無(wú)論借貸還是投資，終極收益都是來(lái)自于實(shí)體的盈利。一旦一個(gè)市場(chǎng)無(wú)法貢獻(xiàn)利潤(rùn)，那么無(wú)論你前面估值怎么高，聲勢(shì)怎么浩大，都沒(méi)有意義，都是一場(chǎng)擊鼓傳花的游戲而已。

所以，一旦邏輯設(shè)定在市場(chǎng)盈利這個(gè)基礎(chǔ)上，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，目前的整體市場(chǎng)其實(shí)是缺乏市場(chǎng)盈利的機(jī)會(huì)的，那么反過(guò)來(lái)就是意味著金融的整體性機(jī)會(huì)在喪失。借貸業(yè)隨著實(shí)體企業(yè)不振，壞賬率攀升，市場(chǎng)觀望。

我很早前就說(shuō)過(guò)，目前市場(chǎng)的格局是好人不借錢，借錢的都是壞人，為什么？因?yàn)椋瑢?shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣，導(dǎo)致很多人哪怕有資金在手也找不到賺錢的機(jī)會(huì)，所以，都不會(huì)選擇去借錢。

因?yàn)榻桢X是要還的，而那些壞人，因?yàn)椴唤桢X就活不下去，所以必須依賴借錢活下，不得不借錢。就出現(xiàn)了好人不借錢，借錢的都是壞人的詭異局面，本質(zhì)其實(shí)都是實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣帶來(lái)的。

從這個(gè)角度來(lái)看，金融業(yè)是典型依附于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)帶有強(qiáng)周期性特征的行業(yè)。在實(shí)體普遍盈利的時(shí)候，你會(huì)發(fā)現(xiàn)個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)雖然有，但并不是那么重要。

我記得我十年前放貸款基本上不需要進(jìn)行太多的風(fēng)險(xiǎn)審核，大家都會(huì)按時(shí)還款，為什么??？因?yàn)槟鞘莻€(gè)基本上都賺錢的年代，當(dāng)大家都可以賺錢的時(shí)候是不太會(huì)有人會(huì)來(lái)逾期和違約的。

而現(xiàn)在呢？老婆小孩子抵押給你都照樣跑路，因?yàn)楫?dāng)一個(gè)人賺不了錢的時(shí)候，就意味著怎樣都還不了錢。從借貸角度來(lái)看，還款能力一定比還款意愿重要很多。

跟借貸一樣的邏輯，投資的核心也是市場(chǎng)盈利。前面說(shuō)過(guò)，給別人投資錢，最終都是期望分享投資收益的，而且是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)借貸的利息收入、分紅收益或者股權(quán)溢價(jià)性收益，但是當(dāng)市場(chǎng)無(wú)法形成這樣的賺錢效應(yīng)的時(shí)候，如何兌現(xiàn)投資收益呢？

過(guò)去幾年很多人都跟我說(shuō)，市場(chǎng)很好賺錢啊，你看，誰(shuí)誰(shuí)賺了幾百倍，誰(shuí)誰(shuí)賺了幾千倍。第一個(gè)問(wèn)題是，這些是普遍性案例，還是個(gè)體性案例？第二個(gè)問(wèn)題是，有幾個(gè)人真金白銀的拿到了錢呢？許多看上去賺了很多倍的項(xiàng)目，最終都是需要變現(xiàn)的，變現(xiàn)一方面可能是分紅收益，另外一方面就是二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)交易收入。

但是過(guò)去幾年轟轟烈烈的市場(chǎng)，又出現(xiàn)了幾家所謂的賺了很多錢的上市公司呢？最終能不能變現(xiàn)還要看企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。但是這種盈利性基礎(chǔ)，目前來(lái)看，是非常脆弱的，因?yàn)槭袌?chǎng)普遍性盈利的狀況基本不存在。

諸位都是企業(yè)家，想問(wèn)一下，大家覺(jué)得這幾年有沒(méi)有感覺(jué)賺錢很難？現(xiàn)在你們的困境是什么？我自己跟很多企業(yè)家聊過(guò)，普遍的困惑是找不到賺錢的行業(yè)。

現(xiàn)在，個(gè)別行業(yè)或許還能賺點(diǎn)錢，大企業(yè)要賺錢很難，大家都很迷茫，不知道該去哪里，我看到不少企業(yè)，都轉(zhuǎn)到金融行業(yè)，希望在金融業(yè)里博點(diǎn)機(jī)會(huì)。但是一個(gè)市場(chǎng)金融越旺盛，恰恰證明了實(shí)體經(jīng)濟(jì)越不好。

這個(gè)就是現(xiàn)實(shí)，但更現(xiàn)實(shí)的事情其實(shí)是金融業(yè)從長(zhǎng)周期來(lái)看，往往是大面積的犧牲，因?yàn)榻鹑诒举|(zhì)還是零和博弈市場(chǎng)，更殘酷的是20%的參與者會(huì)賺取剩余80%的錢。

3賺大錢都是時(shí)代給予的機(jī)會(huì)，而非個(gè)人能力

在整體不盈利的結(jié)論基礎(chǔ)上，我們能做點(diǎn)什么呢？我個(gè)人感覺(jué)作為個(gè)體最好的辦法是學(xué)會(huì)休息，學(xué)會(huì)不折騰，學(xué)會(huì)等待。我在2012年的時(shí)候，感覺(jué)實(shí)體機(jī)會(huì)很渺茫，勸很多企業(yè)家離開(kāi)實(shí)體行業(yè)，干脆賣掉企業(yè)，去游山玩水，什么事都不要干，一年花不了幾個(gè)錢。

回頭看到的現(xiàn)實(shí)就是，出去玩的都活得挺好，而那些在家里勤勤懇懇干實(shí)業(yè)或者每天努力放高利貸的人，最后都死得很難看。在一個(gè)沒(méi)有機(jī)會(huì)的行業(yè)里，其實(shí)你越努力，死的其實(shí)是越快的。

我們還是要學(xué)會(huì)在大時(shí)代里做符合時(shí)代周期的事情，這有助于你活的更好。

我很多年前寫過(guò)一篇《扯淡賺大錢的邏輯》，網(wǎng)絡(luò)上很多人在瘋轉(zhuǎn)。其實(shí)這句話的核心思想就一點(diǎn)：絕大部分賺大錢都是時(shí)代給予的機(jī)會(huì)，而不是因?yàn)槟愕膫€(gè)體能力卓越造就的，所以要學(xué)會(huì)辨別不同的時(shí)代特征，選擇符合時(shí)代特征的事業(yè)比你每天勤奮努力更為至關(guān)重要。后來(lái)很多人駁斥我是機(jī)會(huì)主義者或者風(fēng)口論者。

我自己把過(guò)去三十年簡(jiǎn)單做了個(gè)分類，我覺(jué)得可以分為三個(gè)大周期。

前20年，也就是80年代到2000年這二十年，是勞動(dòng)賺錢的時(shí)代，那時(shí)候出賣勞動(dòng)力是可以賺錢的。因?yàn)槲镔Y貧乏，我自己小時(shí)候跟姐姐賣冰棍，五分錢進(jìn)來(lái)，賣一毛五，三倍的毛利，很豐厚了。

那個(gè)年代，肯干點(diǎn)的人都能賺錢。很多萬(wàn)元戶都是跑運(yùn)輸?shù)?，家家戶戶都能賺錢。那個(gè)年代，越勤奮，越辛苦，賺錢越多。

而到了2000年以后，則是靠資產(chǎn)升值的年代。

銀行業(yè)不斷地進(jìn)入貨幣擴(kuò)張的階段，錢越來(lái)越多，最后就往資產(chǎn)泡沫化的方向走。這時(shí)候，你發(fā)現(xiàn)大量的資產(chǎn)大幅升值，最終的結(jié)果就是努力勤奮已經(jīng)不賺錢了，關(guān)鍵是依賴資產(chǎn)升值賺錢。

你再勤奮再努力，不如買一套房子劃算，所以過(guò)去十年出現(xiàn)很多所謂的悲劇故事，很多人很勤奮努力的把自己家房子賣了去做實(shí)業(yè)，頭發(fā)熬白，最后終于把自己當(dāng)年賣掉的房子給買回來(lái)了。

回頭看這個(gè)十年，其實(shí)你啥事情都不用做，買房子就行了。02年開(kāi)始計(jì)劃買房子的話，差不多到現(xiàn)在基本上都是十倍以上回報(bào)，算上五倍杠桿的話，基本上就是五十倍回報(bào)。很多人勤奮努力工作一輩子，也沒(méi)有這個(gè)時(shí)候買一套房子賺的錢多，這就是現(xiàn)實(shí)。

許多企業(yè)家也是如此，其實(shí)實(shí)業(yè)本身并沒(méi)有賺太多的錢，但是他們的企業(yè)土地產(chǎn)房升值所帶來(lái)的盈利，遠(yuǎn)超過(guò)他們企業(yè)的實(shí)業(yè)利潤(rùn)。于是最終的結(jié)果都表現(xiàn)為資產(chǎn)升值，這個(gè)十年如果你不參與到資產(chǎn)升值的邏輯里去，你基本就被拋棄在財(cái)富之外了。

這也是為什么過(guò)去十年，福布斯排名的首富基本上都房地產(chǎn)商和煤老板等一類人了，當(dāng)然后者隨著整個(gè)十年的結(jié)束而崩盤了。總的來(lái)說(shuō)，過(guò)去很多牛逼的企業(yè)家，并不是他真多牛逼，而是在這個(gè)年代加了杠桿帶來(lái)買入資產(chǎn)的結(jié)果。

而2010年以后，資產(chǎn)升值的邏輯也不存在了，變成了資本大爆發(fā)的年代。從2010年到現(xiàn)在，你只要被資本喜歡上，就會(huì)發(fā)現(xiàn)賺錢的速度和規(guī)模，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于以前的任何時(shí)代。

我們看過(guò)去進(jìn)入阿里和京東的人，很多都是大學(xué)剛畢業(yè)的孩子，但是趕上了資本爆發(fā)的年代順著資本的趨勢(shì)，很快就被推起來(lái)了。過(guò)去幾年，隨便一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)小伙子，一個(gè)想法就能拿到幾千萬(wàn)的估值，就能超過(guò)很多干了一輩子的企業(yè)家。所以當(dāng)一個(gè)行業(yè)起來(lái)的時(shí)候，跟你的個(gè)人能力沒(méi)有太大關(guān)系，關(guān)鍵在于你是否在一個(gè)正確的年代做了符合這個(gè)年代的事情。

當(dāng)然有很多人是無(wú)意識(shí)的，有很多人是有意識(shí)的。前者是祖墳埋得好的結(jié)果，后者是眼界格局高的結(jié)果。從我個(gè)人感覺(jué)來(lái)看，絕大部分的有錢人都屬于前者，屬于后者的微乎其微。

所以，我一直覺(jué)得這個(gè)年代，賺大錢的人往往不辛苦，辛苦的往往賺不了大錢。這個(gè)是非?，F(xiàn)實(shí)的情況，要學(xué)會(huì)認(rèn)識(shí)到現(xiàn)實(shí)，不要自我催眠。

在我看來(lái)，錢分為辛苦錢和泡沫錢，辛苦錢賺的是社會(huì)的平均利潤(rùn)，泡沫錢才是大錢。你們?nèi)タ?，一個(gè)股票如果不泡沫化了，那最多就是賺分紅的錢，那是穩(wěn)定利潤(rùn)，而只有被資本看上了，讓他的股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)他實(shí)際有的價(jià)值的時(shí)候，你才能賺到所謂股權(quán)的差價(jià)，然后才會(huì)有所謂的大錢的機(jī)會(huì)。

其實(shí)本質(zhì)來(lái)看，一只股票十塊錢和一百塊錢，上市公司本身并沒(méi)有太大的變化，至少肯定不會(huì)有十倍的差價(jià)，變化的只是投資他的人的預(yù)期而已。所以，只有泡沫來(lái)了，才能讓價(jià)格產(chǎn)生巨變，你才能有機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)到其中的高額背離帶來(lái)的泡沫錢，這個(gè)才是大錢。

房地產(chǎn)其實(shí)也一樣，一套房子十年前賣2000元/平和現(xiàn)在賣20000元/平，本身都是居住功能，并沒(méi)有什么實(shí)質(zhì)性的改變，但是帶來(lái)的價(jià)格變化卻是十倍甚至更高，那說(shuō)明什么呢？說(shuō)明只有價(jià)格和價(jià)值背離了，你才能賺到大錢。